京东集团发布2022年二季报,报告期内实现营业收入2676亿元/+5.4%,实现GAAP归母净利润43.76亿元,Non-GAAP口径下归母净利润64.89亿元/+40.3%。Q2公司物流/达达/新业务盈利状况改善、降本增效显著,录得净利润超预期。我们看好公司自营+供应链的核心优势,以及在用户增长、品类扩张、全渠道和即时零售的增长潜力,预计公司盈利能力将继续提升。
收入增速符合预期,调整后净利润超预期。2022Q2公司实现营业收入2676亿元/+5.4%,实现GAAP归母净利润43.76亿元,Non-GAAP口径下归母净利润64.89亿元/+40.3%。Q2公司商品收入同比+2.88%,其中3C家电品类受经济疲软、疫情管控等影响增速同比下滑至-0.11%;日用百货品类受益于商超、健康、居家等必需品类目的增长,同比+7.82%。Q2公司服务收入增长同比+21.90%,其中平台及广告/物流及其他服务收入分别实现同比+9.3%/+37.76%。Q2公司物流分部经营利润率转正至0.12%,新业务和达达分部亏损收窄,实现净利润超预期。
毛利率提升,控费能力强,降本增效显著。2022Q2公司综合毛利率为 13.4%/+0.9pct;公司期间费用率为12.01%/-0.41pct,其中履约/销售/研发/管理费用率分别为6.09%/3.54%/1.50%/0.87%,分别同比变化+0.32/-0.64/+0.05/-0.14pct,履约费用上升为短期疫情管控所致。Q2公司净利率为 2.42%/+0.6pct,业务的调整聚焦、控费增效等措施显著提升公司利润率。
自营+供应链壁垒深厚,发力全渠道和即时零售,把握高质量核心用户群。Q2公司继续加码全渠道布局,京东超市携手“小时购”在618期间为超3.4万家实体门店和近400个城市消费者提供即时消费服务;时尚居家业务升级为“京东新百货”并开启线下实体店试点运营。用户层面看,Q2京喜业务调整和疫情影响,公司年度活跃用户数微增至5.808亿人/+9.2%,但京东Plus会员规模于22年7月突破3000万人,零售核心用户保持高质量增长对ARPU提升显著。我们看好公司自营+供应链的核心优势,以及在用户增长、品类扩张、全渠道和即时零售的增长潜力,预计京东盈利能力将继续提升。
投资建议:预计公司2022-2024年Non-GAAP归母净利润分别为206.3/301.4/416.4亿元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:疫情反复;宏观消费疲软;用户增长不及预期。
玛氏中国|2025年度冠军宠物进口货运代理服务遴选
2397 阅读京东完成对达达集团的私有化收购,达达将从美股退市
1570 阅读知名网络货运平台去年营收397.97亿,净利润实现1.4亿元
1061 阅读菜鸟在加拿大加开海外仓,加速全球供应链仓网建设
1009 阅读真正拖垮物流企业的,是沉没成本
958 阅读多条航线运价下跌!美西暴跌超三成!
871 阅读即时零售行业深度报告:即时零售万亿高成长赛道,平台模式三国杀开拓长期增量
826 阅读无锡汇全物流有限公司劳务外包项目招标公告
760 阅读物流企业如何判断“大客户业务机会”是不是靠谱
781 阅读仓库管理升级:需要打破一些惯性思维
714 阅读